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深度丨天图资本们的挣扎

太阳底下没有新鲜事,资本寒冬来临前都有迹可循。

宏观经济下行压力增大,泡沫横飞,热钱涌入。非理性“创业潮”来袭,TO VC成了很多创业者的目标。企业间的竞争热衷比拼烧钱,没市场的想“烧”出市场,有市场的试图以此跻身独角兽行列......

继2012年和2015年后,如今天图投资遇到了成立以来的第三个资本寒冬。在这个寒冬里,PE行业将迎来大格局洗牌。

“五道口PE”化身大消费玩家

1998年,“中国风险投资之父”成思危在全国政协九届一次会议上提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》,开启了中国风险投资的大门。两年后,美国纳斯达克互联网经济泡沫破裂,国外风险投资陷入困境,美元基金在一片混乱中,看到了内地市场的投资机会,纷纷涌入进来。

2001年,在“创业板即将推出”的鼎沸中,本土创投机构崛起,中国进入创投元年。2002年,天图投资创立。然而。在这一年,众人望眼欲穿的创业板并未如期开放,本土创投退出无门,纷纷倒闭。哀鸣四野中,天图投资熬过凛冽寒冬,“活”了下来。

不同于IDG、红杉、软银亚洲等有国外美元背景或国资背景,天图投资在创立之初用自有资金做投资。所以,在后来的多个公开场合中,王永华经常自嘲天图投资出身“草根”。

说“草根”,自谦的成分居多。因为公司创始人及部分高管出自中国人民银行研究生部,天图投资素有“五道口PE”之称。创始人王永华曾任南方基金管理公司副总经理和南方证券公司投资银行部总经理,深谙中国资本市场。合伙人冯卫东曾任互联网公司副总裁。首席运营官邹云丽注册会计师出身,在金融科技以及TMT领域拥有丰富的投资经验。首席风控官李小毅是北京大学汇丰商学院EMBA,有丰富的法律实务和风险管理经验。可见,创始人背景、团队组成并不“草根”。

在股权结构中,董事长王永华持股比例为88.8%,合伙人冯卫东持股2%,深圳天图兴智和天图兴和分别持股2.5%、董事兼原副总杨辉生持股1.2%、邹云丽、李小毅、刘星分别持股1%。王永华为绝对控股股东,从之后天图在一级市场的“做二股东,项目回报周期长”的投资风格中,明显可见券商背景出身的王永华“看好重金砸入,长线持有”的二级市场投资手法。

2012年之前,股权投资行业发展迅猛而坎坷。深圳推出中小板,股份实现全流通,通胀压力来袭,货币政策持续紧缩,PE行业进入调整期。在这段时间里,天图一直在摸索中前进。投资项目从小煤矿、小水电站,到电子电气、高温材料、新疆种子公司等五花八门。在项目阶段选择上,以投资Pre-IPO为主。但在投资领域上,宽泛而没有聚焦。